先看兩則有意思的新聞。第一則，從去年2月份開始，阿里金融一直在大規(guī)模招兵買馬。具有貸款審核，金融分析，技術架構背景的員工是阿里重點挖掘的對象。其中具有花旗、匯豐等外資銀行背景的人才最受歡迎。第二則，阿里巴巴集團CEO陸兆禧明確表示，支付寶不會被裝入阿里巴巴集團打包上市。

第一則新聞很明確的傳達了一個信息，阿里金融以后的模式就是技術領先的商業(yè)銀行。第二則消息則暗示了，阿里金融這筆資產(chǎn)太優(yōu)質(zhì)了，哪怕現(xiàn)在資本市場對于支付寶的認可度和估值非常之高，也遠遠達不到阿里對于它的未來的期待。想一想也很容易明白，馬云先生寧可背負全世界的詆毀來保住的資產(chǎn)，怎么能這么容易又放出去？

在這個世界上，合法的，低風險的，短時間賺取巨額利潤的方法只有一個，資本運作。 阿里集團上市，阿里金融私有，一切都是為了資本運作。

阿里巴巴為何上市

阿里集團上市的最主要原因在筆者看來有三個。第一個已經(jīng)很廣泛的討論過了，就是阿里巴巴集團的現(xiàn)金撐不住了。最近阿里集團的幾個大手筆，包括從雅虎回購股票，入股新浪，布局O2O領域（例如戰(zhàn)略投資高德地圖），以及構建菜鳥網(wǎng)絡。小則數(shù)十億美元大則數(shù)百億美元的支出確實讓阿里現(xiàn)金緊張，而且這些項目很多都是在未來需要追加投資的。短時間內(nèi)獲得巨額融資，對于阿里這樣的集團來講，上市是唯一的出路。

第二個原因是阿里集團現(xiàn)在勢頭良好（復合增長率？），隨著中國電子商務市場增長的放緩以及競爭對手的大規(guī)模投入，阿里集團是否能保持現(xiàn)在的增長速度令人生疑。阿里集團目前在從成長期向成熟期過渡，一旦增長速度放緩，講給投資人的故事恐怕不是那么好聽。退一步說，即便阿里集團對自己的成長非常有信心，融資后通過股票回購等一系列運作也可以保證自身利益最大化。

第三個原因就是阿里需要一個穩(wěn)定的融資渠道。而這個融資渠道并不僅僅為了阿里巴巴集團，同時也可以為阿里金融提供現(xiàn)金儲備。具體詳細的分析我們會在下文阿里金融部分通過圖一解釋。

阿里金融為何不上市

第一，在現(xiàn)階段，支付寶如果上市的話，僅僅會獲得一個類似于Paypal服務的估值，這個跟阿里金融的商業(yè)銀行宏觀版圖相差太遠。在不少的美國投資人眼中，支付寶是一個類似Paypal的公司。如何將Paypal解釋成為一個商業(yè)銀行，這一點還是有相當?shù)碾y度。而且Paypal在1999年做的使用余額設立貨幣市場基金的表現(xiàn)并不好。

第二，阿里金融正處在創(chuàng)業(yè)期，商業(yè)運作模式清醒，前途無比廣闊，甚至可以說規(guī)模上有機會超越阿里集團。將這么好的資產(chǎn)打包進入上市集團，顯然是不明智的。而且阿里集團上市融到的錢足夠支撐阿里及其金融業(yè)務的發(fā)展。

第三，阿里金融不上市，規(guī)避了阿里金融業(yè)務可能對于阿里集團業(yè)務產(chǎn)生的消極影響。中國的金融機構風險在全世界都是出了名的，隨著阿里金融業(yè)務的大規(guī)模發(fā)展，金融業(yè)務的風險一定會對公司股價構成影響。

第四，阿里金融在將來一定會是一個獨立公司運作，并且金融類公司的估值相對科技公司要低不少，這也是阿里集團不愿將金融業(yè)務打包的一個原因。美國標準普爾500指數(shù)的金融行業(yè)市盈率過去10年平均值在 15左右，而科技公司的市盈率平均為25左右。也就是說，假如一家金融公司和一家科技公司每年同樣賺100美元，金融公司的股票一共值1500美元，而科技公司的股票一共值2500美元。把貴的賣出去，便宜的留著自己慢慢培養(yǎng)。

阿里集團阿里金融: 錢怎么流動

在這里我們將阿里金融的業(yè)務單獨列出來，方便大家理解，并且我們假設阿里金融拿到了商業(yè)銀行運作所需要的所有牌照。吐槽一句，這簡直是一定會發(fā)生的啊親！

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