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中華網12年生死輪回 落寞下場誰將步其后塵 |
| 發布時間: 2012/9/9 11:13:29 |
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10月6日，中華網正式向美國亞特蘭大破產法庭申請破產保護。受此影響，其上市公司中華網以及旗下子公司CDC軟件當天被交易所停牌。作為12年前中國首家在美國納斯達克交易所上市的互聯網公司，中華網此時又成為第一家申請破產的赴美上市中國互聯網公司，這12年的“生死”輪回不禁令所有人唏噓不已。 從220到0.42 作為第一家在美上市的中國互聯網公司，中華網曾在資本市場輝煌一時。1999年，趁著互聯網泡沫尚未破滅之際，中華網以每股20美元的價格搶先登陸納斯達克。上市首日，以67.11美元的高價收盤。中華網不僅引領了中國互聯網企業的第一次集體上市熱潮，同時也吸引了諸如張朝陽、陳天橋、丁磊等等這些創業者投身到互聯網大軍中。到了2000年，由于正值互聯網史上最大泡沫，中華網股價一度高達220.31美元，市值更是一度超過50億美元。 中華網的上市取得了前所未有的成功。這個日均訪問量只有20萬、全年營收僅350萬美元的門戶網站，在營收模式上雖然已經被后起之秀的搜狐、新浪、網易等公司拋在了后面，但其股價的表現卻在互聯網泡沫破滅前夕一直凌駕于這些公司之上。由此可見，中華網在資本運作上可謂是資深玩家，然而，資本的運作也給中華網帶來了致命的后遺癥，最終導致了中華網的終結。 2004年，在門戶領域邊緣化的中華網打起分拆上市的算盤。2005年，中華網更名為中華網投資集團，并開始融資擴張。2006年，中華網投資集團向12家機構投資者發債融資用于收購一系列軟件、游戲公司。此后，CDC正式分出CDC軟件、CDC全球服務、CDC游戲和China.com四塊業務。2009年8月，CDC軟件在納斯達克上市，融資5760萬美元。此后至2010年底，接連收購了近20家公司。 回過頭去看中華網的這些經歷，從脫離門戶之爭轉向互聯網解決方案，到收購掌中萬維進軍無線，到后來的發展游戲盒軟件，這其中的每一步都沒有走錯，不僅沒走錯，而且是每一步都具有超乎尋常的遠見。但為什么12年后的中華網會落得如此下場？究其原因，是資本原作留下的后遺癥，讓中華網沒有核心業務，盈利模式模糊不清，最終導致每一項業務都沒有賺到錢。 概念越來越復雜，盈利卻始終不明朗。在中華網投資集團上市第三年，曾實現盈利，但在1572萬美元的營收中，利息收入達478萬美元。2003年花費1400萬美元收購的無線增值業務，據稱月收入只有30萬元人民幣。在越來越成熟的市場中，沒有核心業務和盈利支持的公司也越來越難通過資本運作獲得發展。 對賭協議壓死駱駝 經營不善早已是拖累業績的關鍵，而壓垮這家老牌中國概念股的最后一根稻草，是與對沖基金的對賭協議。在2006年的一次融資中，中華網投資集團與對沖基金公司Evolution Capital簽訂了對賭協議。中華網投資集團未能在協議規定的時間完成新一輪IPO，之后雙方發起法律訴訟。最終中華網投資集團敗訴，被判賠償對方6540萬美元。 據中華網投資集團提交美國SEC的文件披露，中華網投資集團當時發行可轉換優先債券時，確與買方簽訂了“對賭協議”。協議規定，若CDC軟件和CDC游戲不能在2009年11月13日前完成IPO，債券持有者將有權要求公司贖回債券，贖回價格須加上應計及未付利息，利息按2006年11月13日至贖回日支付，懲罰性年利率為12.5%。可是，CDC游戲上市最終未果。2009年8月，只有CDC軟件趕在了協議規定的11月之前登陸納斯達克，募資5760萬美元。 2010年3月，作為這批債券的最后一名投資者，Evolution Capital決定起訴中華網投資集團，指控其違反多條保密協議和無擔保公司債券買賣協議、干涉公司業務關系，并索賠2.95億美元，此后又對中華網投資集團及其下屬公司提起訴訟、索賠超過6000萬美元。這起糾纏長達一年多的官司，最終以中華網投資集團的敗訴告終，并申請了破產保護。 在美國，不少大企業都曾經通過破產保護來處理債務和重整業務。那么，中華網在納斯達克申請破產保護，是否能在未來重整旗鼓？ 申請破產保護，讓原本已經淡出人們視線的中華網又重新被推倒了風口浪尖。雖然根據中華網的公告，CDC申請破產保護對中華網的業務經營并無直接影響，中華網將一如既往地開展日常業務，但隨著中華網的停牌，港股中華網的股價也是連續下跌。實際上，中華網的沒落已經是不可否認的事實，申請破產保護帶來的影響只是催化劑。 誰將是下一個？ 中華網投資集團依然前途未卜，這對今年以來已經遭遇了多輪做空的眾多中國概念股是一個不小的打擊。其實中華網并不是個例，據統計，自2010年12月以來，已有8家在美上市的中國公司被摘牌。今年3月以來，24家在美上市中國公司的審計師提出辭職或曝光審計對象的財務問題，19家在美上市中國公司遭停牌或摘牌。 目前看似紅火的中國互聯網行業，曾經有過不少被人遺忘的名字，例如263、21cn等等。談到互聯網企業，“盈利模式”這個詞一直是互聯網企業主心中的痛。拿幾大門戶網站來說吧，表面上看去，新浪有微博、網易有網游、騰訊有QQ、搜狐有視頻，這幾家門戶網站都準確地抓到了用戶的需求。但是，紅火的表現掩蓋不了盈利跟不上的現實。 時下最流行的當屬微博，可連當紅的微博也為盈利模式頭疼。除了傳統的廣告收入外，也在積極開拓例如游戲等方面的盈利模式，但是相對于微博平臺的“江湖地位”，其盈利模式還遠低于業界的期望值。業內人士表示，如今還處于燒錢階段的互聯網企業還有很多，手上拿著風投給的錢大把大把的花著，但是具體通過什么模式來盈利，則還是處于‘摸石頭過河’的階段，這些網站的未來下場如何還真不好說。 不過，中華網的一蹶不振，并不代表著沒落就是互聯網企業的宿命。想要在競爭中長久地生存下去，找到一個讓用戶覺得獨一無二的服務，并且有一個完善的盈利模式是關鍵。中華網由盛轉衰的歷程提醒我們，企業發展唯一能夠倚重的便是屬于自己的核心技術競爭力，這種競爭力是花多少錢都買不來的。 本文出自：億恩科技【www.ypdoo.com.cn】 |
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